2026年下半年杂货业七大关键悬念

宏观经济环境的不确定性正在主导杂货行业的走向，零售商们正加倍努力向消费者传递价值信号。无论是进一步降低自有品牌产品价格，还是与制造商协商降低鲜肉成本，杂货商都必须让顾客感受到本地超市站在他们一边。

一个凸显零售商所面临负担能力挑战的事实是：根据咨询公司Acosta的报告，2020年至2026年间，一篮子常规杂货采购的价格上涨近27%，达到366美元。报告指出，消费者正在利用促销、仔细审视产品，并对品牌忠诚度变得挑剔。

近期，杂货商的单位销量一直承压。据管理咨询公司Bain & Company编制的NielsenIQ数据，6月份美国杂货产品销量同比下降近2%。Bain发现，这已是连续第五个月出现负增长，消费者购买力的回落已超过价格涨幅与通胀速度。

包括Publix、Kroger和Albertsons在内的多家传统杂货商，最近一个季度的可比门店销售增长乏力，凸显了消费者购物习惯转变给零售商带来的压力。

并购活动也在升温，但更多集中在区域层面。Kroger正寻求收购Giant Eagle，Harps Foods通过一笔18家门店的收购进入邻近州，The Giant Company则收购了两家家族经营的杂货店。

以下是我们在2026年剩余时间内将密切关注的七大问题。

一、各州SNAP豁免政策将何去何从？

已有超过12个州获得美国农业部（USDA）批准，得以对SNAP参与者的福利支出项目设置限制。然而，6月份一位联邦地区法院法官裁定，USDA在批准科罗拉多州、爱荷华州、内布拉斯加州、田纳西州和西弗吉尼亚州的豁免时超出了其权限。这一裁决给其余已获批准的州以及正在等待豁免申请的州带来了不确定性。

专注于贫困与饥饿问题的非营利组织食品研究与行动中心（Food Research & Action Center）在一篇博文中指出，虽然法院的裁决仅适用于诉讼中列出的五个州，但该裁决可能影响其他依赖USDA相同法律和程序决定的已批准SNAP限制措施。

二、能源价格波动的不确定性将如何影响杂货商业绩？

对价格敏感的消费者最不希望看到的就是高油价——但这一问题对杂货零售商而言是一把双刃剑。

与伊朗的战争推高了能源价格，杂货商的后端运营也受到波及。因此，超市不仅要面对顾客在过道里精打细算，还要应对“燃油附加费、货运合同和更高投入成本带来的即时上涨”，FMI—食品工业协会负责税务、贸易、可持续发展与政策制定的副总裁Andy Harig在7月的一篇博文中写道。

Harig还指出，杂货商需要考虑的一点是，即使油价下跌，缓解也不会立竿见影，因为能源价格可以快速变动，而食品价格很少如此。

但后端运营成本上升，且没有提价空间，让杂货商陷入困境。

一些零售商正通过提供以燃油为中心的折扣来争取顾客。例如，BJ's Wholesale Club在4月开设首家得克萨斯州门店时，以每加仑仅2美元的价格出售普通汽油。尽管该价格远低于当时全州和全国平均水平，但促销仅限开业当天。

7月，Save Mart和Lucky宣布推出燃油节省活动，允许其忠诚度计划会员兑换奖励积分，在特定壳牌加油站每加仑最高可节省1美元。

三、杂货商将如何继续应对日益承压的消费者？

向顾客传递价值仍然至关重要，尤其是对于试图避免顾客流失至沃尔玛和Aldi等零售商的传统杂货商而言。即使食品杂货通胀率未达到2022年的历史高位，消费者仍感到压力，并寻求减少食品支出的方法。

然而，仅靠低价宣传已不再奏效。根据管理咨询公司AlixPartners年初发布的研究，只有一小部分杂货购物者认为他们的主要门店比其他门店价格更低。

为应对这一挑战，杂货商严重依赖降价。今年夏天，Giant Eagle暂时下调了300种商品的价格，沃尔玛削减了多种杂货的价格，Ahold Delhaize USA确认其所有Stop & Shop门店均已降价。

杂货商也在更仔细地审视其忠诚度计划，The Fresh Market和Wakefern Food Corp正在重塑会员结构。与此同时，Fresh Thyme Market推出了新的积分系统，Raley's Family of Stores增加了新福利，Lidl US开始允许购物者累积积分以兑换免费产品。

消费者的节俭不仅由食品杂货通胀驱动，也是对医疗、住房和能源等领域成本压力的回应。这凸显了杂货商持续向顾客证明其门店提供最佳价值的重要性——即使其价格不如沃尔玛低。

四、Kroger收购Giant Eagle的计划会引发其他交易吗？

Kroger与Albertsons的合并尝试可以说是过去十年杂货行业最大的并购交易。该交易于2022年10月宣布，于2024年12月告吹。但现在，Kroger似乎正从灰烬中崛起，准备再次利用其购买力实现增长。不过，这次它寻求收购的是成熟的区域参与者Giant Eagle，而非全国性企业。

这引发了一个问题：其他知名杂货商是否也会寻求通过并购扩张？

Albertsons目前正专注于重大变革，包括引入新的运营模式，并为其总裁兼首席财务官年底退休做准备。该公司面临的另一个挑战是，最近一个季度出现了可比门店销售负增长和整体销售持平。

Ahold Delhaize USA虽然严格来说是区域运营商，但有可能寻求将其足迹扩展到美国东海岸以外。不过，ADUSA目前专注于加强内部运营，从扩大自有分销网络到翻新其五个品牌的门店，再到进一步发力电商。

然而，值得注意的是，今年的并购活动以小规模交易为主。这些交易包括Giunta's Meat Farms对King Kullen的待定收购，以及Ridley's Family Markets对Terrels Markets的收购。

五、动态定价监管将蔓延至多广？

在消费者权益倡导者、联合食品与商业工人国际联盟（United Food and Commercial Workers International Union）等团体的推动下，越来越多的州已通过立法，旨在限制杂货商如何使用购物者数据设定个性化价格。

据报道，更多州和多个城市（如西雅图）也在考虑类似立法，联邦立法者于8月初举行听证会，以引起人们对零售商定价策略的关注，一些倡导团体称这些策略具有掠夺性。目前尚不清楚这些监管努力将有多有效——或者国会是否会推进拟议的立法，对定价行为设置限制。联邦贸易委员会也在调查这一问题。

从已通过的立法中得出的一个结论是，各州并未采取一刀切的方法来禁止企业使用消费者数据设定个性化价格。例如，新泽西州新通过的法律不影响零售商为忠诚度计划成员或“面向广泛定义群体”（如教师或退伍军人）提供的折扣定价。与此同时，马里兰州的法律在通过前经历了重大修订，一些团体声称这可能削弱其对购物者的保护。

六、Albertsons将保持完整——还是会有买家收购其部分业务？

截至周二上午，Albertsons股价略高于每股12美元，这使得这家杂货公司可能成为潜在买家的目标。自7月披露将重塑其运营模式以来，该公司股价大幅下跌。在Albertsons公布这些变化（包括将部门整合为四个区域并集中其商品采购）的当天，投资者将其股价推低了超过五分之一。该公司股票现在的价值远低于2020年上市时。

在Albertsons第一季度财报电话会议上，当分析师问及公司是否会考虑“战略替代方案”（通常意味着“寻找买家”）时，首席执行官Susan Morris给出了一个不置可否的回答：“从战略替代方案的角度……当然，我们在考虑为股东创造价值时总是会考虑每个角度，但这不是我们今天讨论的主要议题。”

历史是否会重演仍有待观察。2022年初，Albertsons表示正在“评估战略替代方案”后仅几个月，命运多舛的Kroger交易就出现了。

七、杂货商在让供应商吸收增加的成本方面能有多成功？

为了提升对受通胀冲击的消费者的吸引力，多家杂货商表示，它们将供应商合作伙伴视为帮助分担部分成本上涨的关键角色。

在Kroger最近的财报电话会议上，首席执行官Greg Foran表示，杂货商将“加大供应商谈判力度，并进一步转向直接采购”，以降低其销售商品的价格，而Morris表示Albertsons计划与制造商协商以帮助压低价格。

“我们将非常努力地推动我们的供应商合作伙伴自行吸收这些成本。我们今天对调整我们的价值主张的目标非常明确……我们期望他们积极参与，”Morris说。